USDT下跌原因回顾

导读： 在2019年的时候，稳定币USDT历经了一轮极为罕见的、持续不断的贬值情况，在这一年里多次出现跌破1美元锚定价格的状况，进而引发了广泛的关注。...

在2019年的时候，稳定币USDT历经了一轮极为罕见的、持续不断的贬值情况，在这一年里多次出现跌破1美元锚定价格的状况，进而引发了广泛的关注。USDT作为数字资产市场当中使用最为广泛的计价工具，其价格的波动直接对用户的交易效率以及资产安全产生了影响。本文从供需关系、储备透明度以及市场情绪这三个维度出发，去回顾那段时期USDT下跌的核心逻辑。

USDT为何长期下跌

2019年之际，USDT下跌的首要推动力量源自市场对于Tether公司储备金透明度抱有的极为严重的质疑，当年4月的时候，纽约总检察长办公室指控与Tether有关联的Bitfinex挪用USDT储备金去填补8.5亿美元规模的资金缺口，这样的一项司法调查致使“1 USDT = 1美元”的刚性兑付预期发生摆动，众多持有USDT的人开始抛售它以换回法币或者其他稳定币。

因为抛售压力，致使USDT在好多家平台呈现出明显的折价情况。与此同时，Tether没有及时去公布完整的审计报告，而是借助法律途径来拖延回应。市场的不确定性持续不断地加剧，直至6月，USDT对美元的汇率一度下降到了0.94附近，折价幅度达到了6%，创造出了当时的历史最低点数。

供需失衡如何发生

2019年上半年间，数字资产市场整个处于反弹时期，比特币由3000美元攀升至14000美元。在上涨的行情情况里，投资者普遍把USDT兑换成比特币等具有波动特性的资产，致使USDT的短期需求降低。另一方面，Tether为维持流动性不断进行增发，前五个月的增发数量超过20亿美元，供给扩张的速度显著快于需求的增长。

开始抢占市场份额的是其他合规稳定币，像USDC、PAX等等。出于风险规避考虑，吸引部分用户进行换仓的是这些竞争对手，它们会定期公布审计报告以及托管证明。因为有分流效应，所以进一步压低了USDT的市场溢价，进而形成了供过于求的价格压力。

储备风险如何传导

泰瑟长期声称其泰达币有百分百法定货币储备支撑，然而二零一九年披露的文件表明，储备金里仅有大约百分之七十四是现金及现金等价物，其余部分是应收账款和公司债务，这种结构性脆弱性意味着一旦出现大规模挤兑，泰瑟没办法立刻兑付所有流通里边的泰达币，直接削减了市场信任。

从机构层面开始，恐慌情绪蔓延到了普通用户那里。在当年7月的时候，Tether不得不公开承认，自己曾经把部分储备金借给了Bitfinex ，这个消息一出来，再次引发了抛售潮。虽然后续通过回购销毁部分USDT ，价格逐渐稳定了下来，但是整个下跌过程持续了差不多半年时间，一直到第四季度才回归到0.99 - 1.01区间。

回溯2019年USDT的不断下跌，究其实质乃是信任危机跟供需失衡共同造就的结果，如此情形提示我们，稳定币并非是那种“绝对稳定”的存在，其背后所蕴含的储备构成以及治理机制是相当关键重要的，你觉得未来的稳定币应当具备怎样的各样条件，才能够构建起更为可靠的用户信任呢，欢迎于评论区去分享你个人的观点，点赞以及转发这种行为会使得更多的人看到这份相关分析。